CADRUL LEGISLATIV AL FUNCTIONARII PIETEI DE CAPITAL DIN ROMANIA
Actul inital care a facut posibila dezvoltarea ulterioara a pietei de capital romanesti a fost Legea nr.31/1990 privind societatile comerciale. Aceasta a initiat dizolvarea cadrului economic socialist si construirea unuia bazat pe societatile de capitaluri, ca emitenti de actiuni si obligatiuni.
Al doilea pas legislativ deosebit de important l-a constituit adoptarea Legii 58/1991 a privatizarii societatilor comerciale, in urma careia au aparut si investitorii institutionali, cele cinci fonduri ale proprietatii private.
La sfarsitul anului 1992 s-a constituit Agentia Nationala pentru Titluri de Valoare, ca directie in Ministerul Finantelor. Paralel, in Banca Nationala a Romaniei s-a creat Centrul de Proiectare si Implementare a Pietelor de Capital, embrionul viitoarei Burse de Valori Bucuresti. Ordonanta nr. 18/1993, privind reglementarea tranzactiilor nebursiere cu valori mobiliare si organizarea unor institutii de intermediere, a permis infiintarea Agentiei Valorilor Mobiliare (AVM) prin transformarea Agentiei Nationale pentru Titlurile de Valoare. Aceasta entitate, constituita ca Directie Generala in Ministerul de Finante, a creat cadrul de reglementare minim necesar pentru inceputurile pietei de capital din Romania. Astfel, 11111n132l procedurile, prevazute de Legea 31/1990 de majorare a capitalului social, au fost completate si detaliate prin elaborarea Regulamentului privind oferta publica de vanzare de valori mobiliare si a Regulamentului privind autorizarea societatilor de intermediere de valori mobiliare si a agentilor de valori mobiliare aprobate prin H.G. 788/1993.
Aceasta a permis constituirea intermediarilor autorizati si au fost create premisele aparitiei pietelor reglementate: Bursa de Valori Bucuresti (BVB) si RASDAQ. In anul 1994 a fost adoptata Legea nr 52/1994 privind valorile mobiliare si bursele de valori, care a permis crearea noilor institutii de piata:
Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.) prin transformarea Agentiei Valorilor Mobiliare, ca autoritate administrativa autonoma subordonata Parlamentului; societati de depozitare;
societati de registru;
asociatii profesionale cu statut de organisme de autoreglementare care au condus la aparitia pietelor reglementate de tranzactionare (BVB, RASDAQ).
Piata de capital din tara noastra a beneficiat, incepand cu anul 2002, de patru noi reglementari importante: Ordonanta de urgenta a Guvernului nr. 27/2002 privind pietele reglementate de marfuri si instrumente financiare derivate, Ordonanta de urgenta a Guvernului nr. 26/2002 privind organismele de plasament colectiv in valori mobiliare, Ordonanta de urgenta a Guvernului nr. 25/2002 privind aprobarea Statutului Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare, Ordonanta de urgenta a Guvernului nr. 28/2002 privind valorile mobiliare, serviciile de investitii financiare si pietele reglementate. Noul pachet legislativ introduce multe schimbari si adaugiri in mecanismele si functionarea pietei de capital.
Romania s-a angajat ca pana la data aderarii sa implementeze prevederile directivelor si recomandarilor comunitare referitoare la piata de capital. Ca urmare, in ultimii ani C.N.V.M. a desfasurat si continua sa desfasoare o activitate sustinuta de unificare si restructurare a reglementarilor si institutiilor pietei de capital.
Prin aparitia Legii 297/2004 privind piata de capital s-a urmarit, in principal, atingerea unui obiectiv specific si absolut necesar, avānd in vedere procesul de integrare al Romāniei in Uniunea Europeana, si anume alinierea legislatiei in materie la standardele Uniunii Europene. In acest sens, s-au preluat, pe de o parte, o serie de directive europene In materie, iar pe de alta parte, s-a preluat modelul legislativ european si anume reglementarea globala a pietei. Noua lege aduce cu sine o serie de noutati care vor conduce la o evolutie favorabila a pietei de capital: intrarea bancilor pe segmentul de prestari de servicii financiare, adecvarea capitalului societatilor de servicii de investitii financiare, organizarea fondului de compensare a investitorilor, modificari in activitatea fondurilor mutuale care vor asigura un management mai eficient al resurselor si simplificarea procedurilor privind atragerea investitorilor, simplificarea procedurilor de finantare de pe piata de capital.
Aceasta "lege consolidata" a pietei de capital abroga, prin intrarea sa in vigoare, cea mai mare parte a cadrului normativ elaborat anterior1 referitor la piata noastra de capital.
Cel de-al treilea factor ce va influenta iIn mod esential evolutia viitoare a pietei de capital este viitoarea fuziune Intre Bursa de Valori Bucuresti (BVB) si Bursa Electronica RASDAQ (BER).
Prezentam in cele ce urmeaza un opis al legislatiei pietei de capital din tara noastra, actualizat si clasificat pe ani si in ordinea prevazuta pe sit-ul CNVM.
Legea nr. 31/1990 republicata
Legea 441/2006 care modifica Legea nr. 31/1990 republicata
Legea nr. 297/2004 privind piata de capital
Legea nr. 208/2005 pentru modificarea art.285 din Legea nr. 297/2004
Legea nr. 97/2006 pentru aprobarea OG nr.41 / 2005 - publicata In Monitorul Oficial al Romāniei nr. 375/2006
Legea nr. 514/2002 pentru aprobarea OUG nr. 25/2002
OUG nr. 25/2002 privind statutul C.N.V.M.
Ordonanta Guvernului nr.41/2005 privind reglementarea unor masuri financiare
Regulamentul nr. 2/2007 de modificare a Regulamentului nr. 13/2005 privind autorizarea si functionarea depozitarului central, caselor de compensare si contrapartilor centrale, cu modificarile si completarile ulterioare
Regulamentul nr. 01/2006 privind emitentii si operatiunile cu valori mobiliare
Regulamentul nr. 02/2006 privind pietele reglementate si sistemele alternative de tranzactionare
Regulamentul nr. 03/2006 privind autorizarea, organizarea si functionarea Fondului de compensare a investitorilor
Regulamentul nr. 05/2006 privind Registrul public al Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare
Regulamentul nr. 07/2006 privind veniturile Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare
Regulamentul nr. 08/2006 de modificare a Regulamentului CNVM nr. 13/2005 privind autorizarea si functionarea depozitarului central, caselor de compensare si contrapartilor centrale
Regulamentul nr. 09/2006 privind executarea contractelor de garantie reala mobiliara avānd ca obiect valori mobiliare admise la tranzactionare pe pietele reglementate/sistemele alternative de tranzactionare
Regulamentul nr. 10/2006 de modificare a Regulamentului nr.3/2006 privind autorizarea, organizarea si functionarea Fondului de compensare a investitorilor
Regulamentul nr. 11/2006 privind securitizarea creantelor
Regulamentul nr. 12/3/2006 CNVM/BNR privind autorizarea agentilor in baza Legii nr. 32/2006 privind obligatiunile ipotecare
Regulamentul nr. 13/2006 privind obligatiunile ipotecare
Regulamentul nr. 14/2006 de modificare a Regulamentului nr. 2/2006 privind pietele reglementate si sistemele alternative de tranzactionare
Regulamentul nr. 15/2006 privind prezentarea recomandarilor pentru investitii in instrumente financiare
Regulamentul nr. 13/18/2006 BNR/CNVM privind determinarea cerintelor minime de capital pentru investitiile de credit si firmele de investitii
Regulamentul nr. 14/19/2006 BNR/CNVM privind tratamentul riscului de credit pentru institutiile de credit si firmele de investitii potrivit abordarii standard
Regulamentul nr. 15/20/2006 BNR/CNVM privind tratamentul riscului de credit pentru institutiile de credit si firmele de investitii potrivit abordarii bazate pe modele de rating
Regulamentul nr. 16/21/2006 BNR/CNVM privind expunerile mari ale institutiilor de credit si ale firmelor de investitii
Regulamentul nr. 17/22/2006 BNR/CNVM privind supravegherea pe baza consolidata a institutiilor de credit si a firmelor de investitii
Regulamentul nr. 18/23/2006 BNR/CNVM privind fondurile proprii ale institutiilor de credit si ale firmelor de investitii
Regulamentul nr. 19/24/2006 BNR/CNVM privind tehnicile de diminuare a riscului de credit utilizate de institutiile de credit si firmele de investitii
Regulamentul nr. 20/25/2006 BNR/CNVM privind tratamentul riscului de credit al contrapartidei in cazul instrumentelor financiare derivate, al trazactiilor de rascumparare, al operatiunilor de dare/luare de titluri/marfuri cu imprumut, al tranzactiilor cu termen lung de decontare si al tranzactiilor de creditare in marja
Regulamentul nr. 21/26/2006 BNR/CNVM privind tratamentul riscului de credit aferent expunerilor securizate si al pozitiilor din securizare
Regulamentul nr. 22/27/2006 BNR/CNVM privind adecvarea capitalului institutiilor de credit si al firmelor de investitii
Regulamentul nr. 23/28/2006 BNR/CNVM privind criteriile tehnice referitoare la organizarea si tratatamentul riscurilor, precum si criteriile tehnice utilizate de autoritatile competente pentru verificarea si evaluarea acestora
Regulamentul nr. 24/29/2006 BNR/CNVM privind determinarea cerintelor minime de capital ale institutiilor de credit si ale firmelor de investitii pentru riscul operational
Regulamentul nr. 25/30/2006 BNR/CNVM privind cerintele de publicare pentru institutiile de credit si firmele de investitii
Ordinul BNR/CNVM/CSA 23/120/113136/2006 privind cerintele suplimentare de adecvare a capitalului, tranzactiile intragrup si concentrarea riscurilor la nivelul unui conglomerat financiar
Regulamentul nr. 31/2006 de completare a reglementarilor C.N.V.M. in vederea implementarii unor prevederi ale directivelor europene
Regulamentul nr. 32/2006 privind serviciile de investitii financiare
Regulamentul nr. 01/2005 privind supravegherea electronica prin raportari
Regulamentul nr. 03/2005 de modificare a Regulamentului C.N.V.M. nr. 13/1999 privind licitatia electronica pe piata RASDAQ
Regulamentul nr. 04 /2005 de modificare a Regulamentului C.N.V.M. nr. 02/2002 privind transparenta si integritatea Bursei
Regulamentul nr. 07/2005 de modificare a Regulamentului nr. 01/2003 privind atestarea profesionala a operatorilor si specialistilor pentru pietele reglementate
Regulamentul nr. 11/2005 privind prevenirea si combaterea spalarii banilor si a finantarii actelor de terorism prin intermediul pietei de capital
Regulamentul nr. 13/2005 privind autorizarea si functionarea depozitarului central, caselor de compensare si contrapartilor centrale
Regulamentul nr. 14/2005 privind inregistrarea si admiterea la tranzactionare a obligatiunilor emise In temeiul Ordonantei de Urgenta a Guvernului nr.118/2003 privind masuri pentru reglementarea unor obligatii bugetare ale Societatii Comerciale "ROMPETROL RAFINARE" S.A. CONSTANTA aprobata cu modificari si completari prin Legea nr.89/2005
Regulamentul nr. 16/2005 privind piata secundara a titlurilor de stat organizata ca piata reglementata
Regulamentul nr. 19/2005 de modificare a Regulamentului CNVM nr. 2/2002 privind integritatea si transparenta pietei RASDAQ
Regulamentul nr. 20/2005 de modificare a Regulamentului CNVM nr. 1/2003 privind atestarea profesionala a operatorilor si specialistilor pentru pietele reglementate.
Regulamentul nr. 01/2004 privind organizarea Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare
Regulamentul nr. 02/2004 de modificare si completare a Regulamentului CNVM nr. 2/2002 privind transparenta si integritatea pietei RASDAQ
Regulamentul nr. 01/2003 privind atestarea profesionala a operatorilor si specialistilor pentru pietele reglementate
Regulament din 2002 privind operatiunile cu titluri de stat (MFP, BNR, CNVM) -Abrogat - privind modificarea Ordinului ministrului finantelor publice, al guvernatorului Bancii Nationale a Romāniei si al presedintelui Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare nr. 875/2001 pentru aprobarea Regulamentului privind operatiunile cu titluri de stat emise in forma dematerializata
Regulament din 2002 privind operatiunile cu titluri de stat (MFP, BNR, CNVM) - Abrogat - privind aprobarea Procedurilor de lucru in aplicarea Ordinului ministrului finantelor publice, al guvernatorului Bancii Nationale a Romāniei si al presedintelui Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare nr. 875/2001 pentru aprobarea Regulamentului privind operatiunile cu titluri de stat emise in forma dematerializata
Regulamentul nr. 15/2002 privind operatiunile cu titluri de stat
Regulamentul nr. 01/2002 de abrogare a Regulamentului nr. 06/2001 privind autorizarea si exercitarea serviciilor de intermediere la bursele de marfuri
Regulamentul nr. 02/2002 privind transparenta si integritatea pietei RASDAQ
Regulamentul nr. 05/1995 privind codul de etica si conduita a membrilor si personalului Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare
Instructiunea nr. 01/2007 emisa in aplicarea prevederilor art. 2861 din Legea nr. 297/2004 privind piata de capital, modificata si completata prin Legea nr. 208/2005 si Legea nr.97/2006
Instructiunea nr. 02/2007 privind Intocmirea si depunerea situatiilor financiare anuale de catre entitatile autorizate, reglementate si supravegheate de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare
Instructiunea nr.01/2006 de prelungire a suspendarii Instructiunii nr. 7/2005 privind inserierea si numerotarea valorilor mobiliare
Instructiunea nr.02/2006 emisa In aplicarea prevederilor art. 185 alin.(1) lit. e) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 15/2004 privind autorizarea si functionarea societatilor de administrare a investitiilor, a organismelor de plasament colectiv si a depozitarilor
Instructiunea nr.03/2006 privind inregistrarea instrumentelor financiare derivate la C.N.V.M.
Instructiunea nr.04/2006 privind procedura prin care o societate de administrare a investitiilor (S.A.I.) - administrator al unui organism de plasament colectiv - poate fi inlocuita cu o alta S.A.I.
Instructiunea nr.05/2006 cu privire la sistemul de raportare contabila semestriala a entitatilor autorizate, reglementate si supravegheate de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare
Instructiunea nr.07/2006 de modificare a Instructiunii nr. 12/2005 privind determinarea, retinerea si virarea impozitului pe cāstigul de capital rezultat din transferul titlurilor de valoare obtinut de persoanele fizice
Regulament nr.211/2007 de modificare a Regulamentului (CE) nr. 809/2004 de punere in aplicare a Directivei 2003/71/CE a Parlamentului European si a Consiliului in ceea ce priveste informatiile continute in prospectele pentru emitentii care au o evidenta financiara complexa sau care si-au asumat un angajament financiar important
Regulamentul nr. 1287/2006 privind punerea in aplicare a Directivei 2004/39/CE in ceea ce priveste obligatiile firmelor de investitii de pastrare a evidentei si inregistrarilor, raportarea tranzactiilor, transparenta pietei, admiterea de instrumente financiare in tranzactii si definitia termenilor in sensul directivei respective
Regulamentul nr. 1787/2006 de modificare a Regulamentului (CE) nr. 809/2004 de punere In aplicare a Directivei 2003/71/CE a Parlamentului European si a Consiliului in ceea ce priveste informatiile continute in prospecte, structura prospectelor, includerea de informatii prin trimiteri, publicarea prospectelor si difuzarea comunicatelor cu caracter publicitar
Regulamentul nr.211/2005 de modificare a Regulamentului (CE) nr. 1725/2003 de adoptare a anumitor standarde internationale de contabilitate in conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 1606/2002 al Parlamentului European si al Consiliului, cu privire la Standardele internationale de raportare financiara (IFRS) 1 si 2 si la Standardele internationale de contabilitate (IAS) nr. 12, 16, 19, 32, 33, 38 si 39
Regulamentul nr. 1073/2005 de modificare a Regulamentului(CE) nr.1725/2003 de adoptare a anumitor standarde internationale de contabilitate in conformitate cu Regulamentul(CE) nr.1606/2002 al Parlamentului European si al Consiliului cu privire la IFRIC 2
Regulamentul nr.1751/2005 de modificare a Regulamentului (CE) nr. 1725/2003 de adoptare a anumitor standarde internationale de contabilitate in conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 1606/2002 al Parlamentului European si al Consiliului, cu privire la IFRS 1, IAS 39 si SIC 12
Regulamentul nr.1864/2005 de modificare a Regulamentului (CE) nr.1725/2003 de adoptare a anumitor standarde internationale de contabilitate, in conformitate cu Regulamentul (CE) nr.1606/2002 al Parlamentului European si al Consiliului, cu privire la Standardul international de raportare financiara nr.1 si la standardele internationale de contabilitate nr. 32 si 39
Regulamentul nr. 707/2004 de modificare a Regulamentului nr. 1725/2003 de adoptare a anumitor standarde internationale de contabilitate in conformitate cu Regulamentul nr.1606/2002 al Parlamentului European si al Consiliului
Regulamentul nr. 809/2004 privind implementarea Directivei 2003/71/CE in ceea ce priveste informatiile cuprinse in prospecte, precum si formatul, includerea si publicarea acestor prospecte si diseminarea materialelor publicitare
Regulamentul nr. 2086/2004 de modificare a Regulamentului (CE) nr. 1725/2003 de adoptare a anumitor standarde internationale de contabilitate in conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 1606/2002 al Parlamentului European si al Consiliului cu privire la inserarea textului standardului IAS 39
Regulamentul nr. 2236/2004 de modificare a Regulamentului (CE) nr. 1725/2003 de adoptare a anumitor standarde internationale de contabilitate in conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 1606/2002 al Parlamentului European si al Consiliului, in ceea ce priveste standardele internationale de raportare financiara IFRS 1, 3, 4 si 5, standardele internationale de contabilitate IAS 1, 10, 12, 14, 16-19, 22, 27, 28 si 31-41, precum si interpretarile Comitetului permanent de interpretare SIC 9, 22, 28 si 32
Regulamentul nr. 2237/2004 de modificare a Regulamentului nr. 1725/2003 de adoptare a anumitor standarde internationale de contabilitate in conformitate cu Regulamentul nr.1606/2002 al Parlamentului European si al Consiliului
Regulamentul nr. 2238/ 2004 de modificare a Regulamentului (CE) nr. 1725/2003 de adoptare a anumitor standarde internationale de contabilitate in conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 1606/2002 al Parlamentului European si al Consiliului in ceea ce priveste Standardul international de raportare financiara (IFRS) nr. 1, Standardele internationale de contabilitate (IAS) nr. 1-10, 12-17, 19-24, 27-38, 40 si 41 si interpretarile Comitetului pentru interpretarea standardelor (SIC) nr. 1-7, 11-14, 18-27 si 30-33
Regulamentul nr. 1725/2003 de adoptare a anumitor standarde internationale de contabilitate, in conformitate cu Regulamentul (CE) nr. 1606/2002 al Parlamentului European si al Consiliului
Regulamentul nr. 2273/2003 privind implementarea Directivei 2003/6/CE in ceea ce priveste exceptiile de la programele de tip buy back si stabilizarea instrumentelor financiare
Regulamentul nr. 1606/2003 privind aplicarea standardelor internationale de contabilitate
V. Directive ale UE
Directiva nr. 16/2007 privind punerea in aplicare a Directivei 85/611/CEE a Consiliului privind coordonarea actelor cu putere de lege si a actelor administrative privind anumite organisme de plasament colectiv in valori mobiliare (OPCVM), in ceea ce priveste clarificarea anumitor definitii
Directiva nr. 14/2007 de stabilire a normelor de aplicare a anumitor dispozitii ale Directivei 2004/109/CE privind armonizarea obligatiilor de transparenta in ceea ce priveste informatia referitoare la emitentii ale caror valori mobiliare sunt admise la tranzactionare pe o piata reglementata
Directiva nr. 93/22/CEE privind serviciile de investitii in domeniul valorilor mobiliare
Directiva nr.97/9/CEE privind schemele de compensare a investitorilor
Directiva nr.85/611/CEE privind dispozitiile legale, reglementare si administrative cu privire la anumite organisme de plasament colectiv in valori mobiliare (OPCVM)
Directiva nr. 98/26/CEE a Parlamentului European si a Consiliului privind caracterul definitiv al decontarii in sistemele de plati si de decontare a instrumentelor financiare
Directiva nr. 2003/71/CEE privind prospectele publicate atunci cānd valorile mobiliare sunt oferite publicului sau admise la tranzactionare
Directiva nr. 2001/34/CEE privind admiterea valorilor mobiliare la cota oficiala a bursei si informatiile ce trebuie publicate cu privire la aceste valori mobiliare
Directiva nr.2003/6/CEE privind abuzul pe piata
Directiva nr.2002/65/CEE privind prestarea serviciilor financiare la distanta
Directiva nr.1993/6/CEE privind adecvarea capitalului firmelor de investitii si institutiilor de credit
|
