Evolutia politicii monetare in Romania
[1] sau deteriorari la nivelul altor tipuri de echilibre macroeconomice. Pe aceste principii, politica monetara a Romaniei din perioada 1990-2006 poate fi analizata temporal pe mai multe intervale distincte.
Printre costurile aditionale s-au numarat si acumularea unui volum important de datorie publica, in conditiile in care finantarea neinflationista a acesteia era extrem de dificila.
[2]. Chiar daca aceste performante macroeconomice au fost recunoscute de agentiile internationale de rating, totusi gradul de risc al Romaniei ramanea inca peste limita ce ar atrage o crestere substantiala a investitiilor straine directe.
[3] si a continuat pana in 2003 . Explicatia se datoreaza in mare masura modului in care BNR sterilizeaza interventiile pe piata valutara.
In anul 2005 politica monetara a suferit schimbari atat din punct de vedere al strategiei, cat si al contextului macroeconomic. In prima parte a anului, s-a trecut la o penultima etapa a liberalizarii contului de capital prin permiterea accesului nerezidentilor la depozite bancare si a rezidentilor la conturi curente si depozite in strainatate. Aceasta masura a exacerbat intrarea unor fluxuri de capital, datorita diferentialului de dobanda, si a determinat aprecierea cursului de schimb. Pentru a limita intrarea capitalurilor, Banca Nationala a Romaniei a accelerat reducerea dobanzii de interventie, de la 17% pe an, in ianuarie, la 8,5% pe an in prezent, prin aplicarea unei sterilizari partiale a lichiditatii din sistem.
Din august 2005, BNR a trecut la tintirea directa a inflatiei, asumandu-si neunivoce angajamentul fata de stabilitatea preturilor. Scaderea prea rapida a dobanzilor din sistem din prima parte a anului a devenit un pericol pentru mentinerea stabilitatii preturilor. Primele masuri de sporire a restrictivitatii politicii monetare a BNR au fost cele de limitare a creditarii, din septembrie si octombrie, urmate de intensificarea sterilizarii lichiditatii din sistem, din noiembrie, si o flotare mai libera a cursului de schimb.
|
