PIETE FINANCIARE INTERNATIONALE - Notarea titlurilor financiare
Falimentul unor debitori care si-au procurat fonduri peste capacitatile lor de rambursare in perioada 1987-1990 a facut necesara generalizarea notarii titlurilor emise pe piata financiara internationala.
Notarea titlurilor financiare consta in acordarea de note pentru titlurile reprezentative apartinand diversilor emitenti, calificandu-se astfel riscul atribuit acestora. Functia precisa a acestor notari este, deci, aceea de a formula o calificare pe masura posibilului risc de nerambursare (partiala sau totala), asumat de investitorul care a efectuat plasamente in titluri financiare.
Procesul de notare (rating) se bazeaza pe:
criterii cantitative determinate pe baza analizei stabilitatii beneficiilor si structurii financiare apartinand emitentului;
criterii calitative care apreciaza valoarea echipei manageriale, coerenta obiectivelor sale, implantarile internationale etc.
Notarea titlurilor financiare nu reprezinta, insa, o apreciere definitiva asupra calitatii si performantelor unui emitent. In practica, s-a constata ca nu exista o concordanta perfecta intre notarile diferitelor agentii pentru acelasi emitent. Agentiile de rating americane Moody's si Standard & Poor's beneficiaza de renume si recunoastere internationala datorita experientei indelungate (si-au inceput activitatea din perioada interbelica) si corectitudinii cu care realizeaza notarea.
Etapele procesului de notare a titlurilor financiare sunt:
colectarea informatiilor despre emitent (din rapoarte financiare anuale, copii asupra contractelor incheiate, lista completa a conturilor bancare, date biografice apartinand conducerii firmei etc);
prezentarea analizei comitetului de rating si stabilirea notei;
comunicarea notei.
Notele stabilite pentru titlurile financiare tranzactionate pe piata financiara internationala sunt surse importante de informatii pentru investitori si cauza unor modificari in raportul dintre cerere si oferta.
Scalele de notare utilizate de diverse agentii cuprind mai multe pozitii dupa cum urmeaza:
AAA – arata un emitent cu situatie financiara foarte buna;
AA - arata un emitent cu situatie financiara buna;
A – arata un emitent care poate asigura, in conditii normale, serviciul datoriei si a rambursarii, dar prezinta sensibilitate la schimbarile de mediu sau la evolutia economica;
BBB – arata o capacitate satisfacatoare a emitentului in privinta asigurarii serviciului datoriei si a rambursarii, insa activitatea exercitata poate prezenta fluctuatii in cazul unei situatii economice defavorabila, ca urmare a pietei ingusta sau instabila;
BB, B, CCC, CC – arata emitenti care prezinta o incertitudine ridicata in asigurarea serviciului datoriei sau rambursarii;
C – arata creante cu risc de neplata previzibil pe termen scurt;
D – creanta neonorata.
|
