PENTRU INCASARE 110 000 EURO IN LUNA MAI
1.De urmarit : interventia sustinuta si intensa a BNR pe piata valutara, pana la atingerea unui nivel de pret convenabil pentru exportator, in ceea ce priveste facturarea marfurilor.
Ex. Presupunem ca in urma unei interventii a BNR, pretul /euro ajunge la valoarea de 37800 lei in data de 20 Martie, pret considerat de exportator rezonabil. Acesta avand de incasat contravaloarea a 110 000 euro in luna mai 2005, va calcula suma de incasat la acest pret :
110 000 x 37800 = 4 158 000 LEI
Pentru a-si asigura pretul de 37 800, sau un unul apropiat de acesta, exportatorul va demara o operatiune de hedging pe Bursa monetar -financiara de la Sibiu si anume, vanzarea a 110 contracte futures ROL/EUR scadenta IUN 2005, la pret de
2. De precizat : 1 contract futures avand ca suport raportul ROL/EUR reprezinta echivalentul a 1000 de euro.
Pentru fiecare pozitie deschisa, este necesara depunerea unei sume fixe/contract, suma stabilita de Casa Romana de Compensatie si care reprezinta garantia acoperirii unei eventuale pierderi rezultata din cresterea pretului- in cazul vanzatorului de contracte futures . Aceasta suma numita marja este de 1 500 000/ 1 contract ROL/EUR.
3. Costurile operatiunii
110 ctr. x 1 500 000 (marje)= 165 000 LEI - suma imobilizata
110 ctr. x 20 000 x 2 = 4 400 000 LEI - comisioane ( se incaseaza de catre intermediar un comision de 20 000 lei/contract, atat la deschiderea cat si la inchiderea pozitiilor)
Costuri totale 4.400.000+costul cu imobilizare a marjelor ( la inchiderea pozitiilor, marja imobilizata se intoarce in contul titularului)
4. Avantaje
Suma imobilizata este mica daca o privim din perspectiva celui care uramreste sa se protejeze impotriva unor pierderi mult mai mari.
Ex. In lipsa operatiunii mai sus mentionate, corelata cu o noua perioada de apreciere a monedei nationale, exportatorul care are de incasat in luna mai 2005 echivalentul a 110 000 Euro, si care a calculat contravaloarea acestei sume la pret de 37 800 se poate regasi la data incasarii efective, intr-o situatie defavorabila.
Presupunem ca la data incasarii sumei din luna mai, cursul LEU/EURO, comunicat de BNR este de 35000 lei/euro. Suma de incasat la acest pret, va fi de
110 000 x 35 000 = 3 850 000 LEI, adica o pierdere de 308 000 LEI, rezultata din diferenta de pret dintre suma facturata in luna martie si cea incasata efectiv in mai.
Folosind operatiunea de hedging, situatia exportatorului in luna mai si raportata la cursul oficial de va fi urmatoarea :
Pierdere pe piata spot : -308 000 LEI (Valoare facturata-valoare incasata)
Castig pe piata futures: -presupunand ca la data incasarii pretul/euro este de
la Sibiu 34 600 :
(37900-34600) x 110 x 1000 = 363 000 LEI -Profit brut - 4 400 000 (comisoane)=
358 600 000 lei - Profit net.
REZULTATUL OPERATIUNII
358 000 - 308 000 = 50 000 . Profit
Exportatorul a evitat cu succes pierderea de 308 milioane lei, din diferenta de curs.
NOTA
Operatiunea de hedging este menita a proteja impotriva unui risc valutar si nu nu mijloc de obtinere a profitului.
Coos Mirabela
Dept. Futures
|
