Кредитные операции

В банковской практике можно выделить два 939h79j метода кредитования:

1. Остаточный (permanent);

2. Оборотно-сальдовый (reverse balance).

Кредитование оборотных средств связано с их движением:

Наличность (Cash) -> кредиторская задолженность (Account payable) -> производственные запасы (Raw materials) -> незавершенное производство (Work in process) -> готовая продукция (Finished goods) -> реализация (Realization) -> дебиторская задолженность (Account receivable) -> наличность (Cash).

В отличие от сезонного кредитования, обязательства по возврату ссуд погашаются после одного цикла воспроизводства. У нормально работающей корпорации отдельные кругообороты фондов как бы постоянно перекрывают друг друга. Проблемы при кредитовании заключаются в своеобразном параллельном движении производственных фондов (в натуральном выражении) и их стоимостном выражении. Стоимостное выражение активов корпорации является объектом кредитования. Движение активов происходит неравномерно и не совпадает во времени, что нередко приводит к значительным колебаниям обеспечения кредита от заранее планируемых сумм.

Поэтому, прежде чем заключить контракт о кредитовании, делается тщательный кредитный анализ заемщика. Кредитный работник анализирует клиента, определяет риски и отражает их в докладе, обсуждаемом на кредитном комитете банка.

Кредитный анализ - это процесс принятия решения о предоставлении или не предоставлении коммерческого кредита данному потенциальному клиенту. Индивидуальные характеристики клиента, изучаемые при кредитном анализе, получили жар­гонное название "5С" кредита":

1. Характер клиента (Сustomer's character)

Capital)

3. Платежеспособность (Сapacity to pаy)

Обеспечение кредита (Сollateral)

5. Создание условий для контролируемости заемщика (Capable of being monitored ).

1. Сustomer's character.

Характер фирмы может оказаться самым главным. Если заемщик сразу решил, что он ссуду погашать не будет, то можно делать любые заключения, они превратятся в пустую трату времени. О надежности клиентов можно получить справку у корпораций, специализирующихся на сборе информации. Широко используемым источником информации в США служит фирма Dun & Bradstreet. Она собирает данные не только по юридическим лицам, но и по физическим лицам, которые не смогли выполнить обязательств хотя бы по одной из своих кредитных карточек. Такие клиенты сразу же пополняют черный список этой организации. То же происходит, если руководитель компании в виде векселя дает свою личную гарантию, а потом ни он, ни компания не в состоянии погасить задолженность.

Dun & Bradstreet снабжает информацией о предполагаемой оце­ночной финансовой силе потенциального клиента, делает сложную кредитную экспертизу. Работники Dun & Bradstreet составляют доклады с детальной информа­цией. Доклад может быть кратким или подробным. Dun & Bradstreet получает информацию от предприятий, как правило, бесплатно. Цены докладов зависят от его подробности. Для клиентов важны сведения о предыдущих платежах, финансовом положении, указанные в сводных финансовых отчетах клиентов, судебные процессы. Подробный доклад включает любую финансовую проблему клиента, его судебную историю, обороты по счетам и т.п. Таким образом, доклад Dun & Bradstreet стал распространенным источ­ником информации, необходимой для принятия решения о предоставлении кредита.

Необходимо быть уверенным, что результаты деятельности компании не будут искажаться;

2. Являются ли собственники данной компании штатными работниками?

Совмещение собственниками должностных лиц в банке нередко приводит к чрезмерно рискованным, непродуманным операциям;

3.Каков тип бизнеса клиента?

Необходимо знать набор производимых продуктов и рисков, связанных с их реализацией:

2) какие характеристики сырья и надежны ли сроки его поставки ?

В одной и той же отрасли некоторые фирмы имеют более сильные конкурентные позиции. Это связано с составом производимых товаров, ценовой политикой. Например, изменение цен на основные продукты может привести к снижению доходности корпорации.

5. Какого качество управления компанией?

Необходимо знать о значительных изменениях в руководстве компании в последние годы. При оценке качества менеджмента, важен и возраст руководителей, предыдущий их опыт работ. Как работали предприятия, которыми они руководили? Компетентны ли руководители в научной сфере, связанной с их практической деятельностью? Имеют ли менеджеры предприятия долю капитала в своей собственности? Но наиболее важна честность и порядочность персонала.

6. Эффективна ли деятельности компании?

Располагает ли фирма эффективным новым предприятием и производит продукцию по конкурентоспособным ценам? Или старается превзойти объем производства конкурентов, даже при более высоких затратах?

Capital)

Разница между тем что компания имеет и тем сколько она должна. В зависимости от того каким собственным капиталом обладает корпорация и в какой отрасли она работает зависит предельный размер кредита. Например, если она занимается производством хлопка, то имеет возможность пользоваться кредитом в размере 4:1 к капиталу. Компании производящие оборудование, пользуются кредитами в размере - 1:1.

Платежеспособность (Сapacity to pаy )

Анализ финансовых показателей и денежных потоков кредитуемого предприятия. Включает 3 этапа:

а) Анализ финансовых показателей.

б) Анализ денежных потоков.

в) Определение оптимального процента.

Если взять предпринимательские общества, то их можно разбить на две группы:

1. Собственность нескольких физических лиц или индивидуальные предприятия.

К ним можно отнести предприятия с полной и с ограниченной ответственностью. Финансовые отчеты такого предприятия не открывают полностью его финансового положения. В случае кредитования предприятий с полной ответственностью кредитор имеет право регресса на незаявленные активы. При кредитовании предприятий с ограниченной ответственностью, как правило, берутся персональные гарантии руководителей или владельцев предприятия. Однако в обоих случаях затруднен процесс практического осуществления регресса на дополнительные активы предприятия.

2. Собственность корпораций.

Финансовая отчетность может с достаточной надежностью свидетельствовать о финансовом положении компании. Кредиторы при возврате долгов могут рассчитывать только на средства, полученные от реализации активов, которые показаны по балансу фирмы. Финансовые отчеты должны быть обязательно проверены независимым аудитором.

Важна величина собственного капитала корпорации.

Банки анализируют финансовые показатели для того, чтобы удостовериться в благополучии финансового положения, а также для поиска новых возможностей сотрудничества с клиентом.

Анализ денежного потока делается, чтобы определить способность компании покрывать свои капитальные расходы и погашения внешнего долга своими собственными ресурсами. Для определения денежного потока используется:

1. Бухгалтерский баланс.

2. Отчет о доходах и расходах.

3. Выверка капитала компании.

Источниками увеличения денежного потока являются:

1.Увеличение прибыльности операций.

2.Увеличение обязательств.

3.Сокращение не денежных активов.

4.Увеличение собственного капитала.

И наоборот, неприбыльные операции; снижение задолженности предприятия; увеличение активов в не денежной форме и снижение капитала - сокращает денежный поток.

Для того, чтобы получить валовой операционный денежный поток необходимо прибавить к операционному доходу - амортизацию.

Для получения чистого операционного денежного потока необходимо вычесть изменение рабочих инвестиций, т.е.: дебиторская задолженность плюс остатки ТМЦ минус кредиторская задолженность и начисления.

Если происходит рост дебиторской задолженности, то растет использование средств. Если сокращаются запасы ТМЦ - то появляется дополнительный источник для денежного потока. Увеличение кредиторской задолженности дает прирост денежному потоку.

Затем необходимо снять финансовые обязательства(расходы на проценты и дивиденды), а также учесть разовые расходы, не связанные с деятельностью, но которые влияют на прибыльность (уплата налогов; изменение краткосрочных и долгосрочных активов и обязательств и т. Д.).

После того, как результат предыдущих операций подсчитан - получится денежный поток до внешнего финансирования. Прирост займов и увеличение капитала увеличивает денежный поток.

Окончательная сумма денежного потока (Cash flow) должна быть равна изменению по счету наличности корпорации.

Определение оптимального процента по кредиту неразрывно связано с платежеспособностью заемщика. Оптимальный уровень платности должен обеспечить необходимую прибыльность сделки, но не подорвать финансового положения клиента.

При установлении процентных ставок коммерческие банки в США руководствуются следующими факторами:

1. Степень риска.

Кредиты с более высокой степенью риска выдаются под более высокий процент. Кредитору необходимо компенсировать риск. Оценив кредитоспособность заемщика, банк устанавливает процентную ставку по кредиту на уровне, превышающем обычную ставку.

2. Необходимость извлечения прибыли.

Финансовые посредники получают прибыль от разницы в процентах по привлеченным и ссужаемым средствам. Поэтому, процентные ставки, взимаемые банком по ссудам, превышают ставки, выплачиваемые по депозитам.

3. Срочность кредита.

Срок ссуды (или финансового актива) влияет на процентную ставку, взимаемую по ней. Вообще, активы с более длительными сроками приносят более высокий доход по сравнению с аналогичными краткосрочными активами, но это не всегда так.

Кредиты делятся на срочные и бессрочные. В США к краткосрочным ссудам относятся кредиты, выдаваемые на срок до 1 года; к среднесрочным от 1 года

В США есть правило - 2 net 30. 1/10 net 60

4. Размер кредита.

Доход от ссуды может варьироваться в зависимости от ее размера. Обычно процент по более крупным ссудам ниже, поскольку издержки, связанные с выдачей ссуды и ее последующим погашением, не находятся в прямой зависимости от ее величины. Крупные кредиты предоставляются разно отраслевым корпорациям, которые менее подвержены риску банкротства.

5. Конкуренция на денежном рынке.

В условиях конкуренции между кредитными учреждениями и борьбы за расширение обслуживаемых рынков более низкие процентные ставки по кредитам позволяют рассчитывать на привлечение большого числа клиентов и завоевание более выгодных позиций.

6. Темпы инфляции.

Процентные ставки должны быть установлены на уровне, достаточном для покрытия ожидаемых темпов инфляции в течение всего срока инвестирования, и должны обеспечивать реальную отдачу.

7. Спрос на заемные средства.

Увеличение спроса на ссуды влечет за собой повышение процентных ставок по ним. В США правительство влияет на краткосрочные ставки денежного рынка посредством проведения операций на открытом рынке. Оно стремится влиять на общий уровень процентных ставок с целью контроля объемов предоставляемых кредитов коммерческими банками и тем самым снижать инфляционное давление.

8. Изменение потребности правительственных агентств в заемных средствах.

Снижение потребности государственного сектора в заемных средствах влечет к снижению спроса на кредиты, что способствует снижению процентных ставок.

Обеспечение кредита (Сollateral)

Предполагает анализ назначения (целенаправленности) и обеспеченности кредитования.

1. Определение назначения финансирования (Aim of financial backing).

Анализ при краткосрочном значительно отличается от анализа целенаправленности кредитования при долгосрочном кредитовании. Например, предоставление кредита корпорации на 30 дней, в предвидении сезонного сокращения платежей, во многом отличается от решения предоставить кредит на 5 лет для финансирования перевооружения или расширения фабрики.

Определение назначения финансирования проводится применительно к конкретному типу кредита. Анализ должен быть приспособлен для определения платежеспособности корпорации, ее способности возвратить кредит и уплатить проценты.

(Definition resouses for credit amortization).

Банки выдают ссуды как под обеспечение , так и без обеспечения.

Обеспечение выполнения обязательств по возврату кредита может достигаться за счет:

1) Кредитования активов корпорации, стабильно приносящих прибыль.

2) Залога имущества заемщика.

3) Гарантий и поручительств.

4) Переуступки в пользу банка контрактов, требований и счетов заемщика к третьему лицу.

5) Договоров страхования ответственности заемщика за непогашенные ссуды.

Залог дает особое право банку (залогодержателю) удерживать имущество, принадлежащее заемщику (залогодателю), до тех пор, пока не будет исполнено обеспеченное залогом обязательство. В случае невыполнения этого обязательства в срок, определенный в контракте о залоге, банк приобретает право реализовать заложенное имущество и за счет вырученных средств погасить задолженность.

Как правило, стоимость закладываемого имущества превышает сумму кредита. В случае же нехватки суммы, полученной от продажи заложенного имущества для покрытия требования банка, он обладает

В качестве объекта залога имущества могут выступать:

1) Наличность (Cash) .

Обычно это депозиты и высококачественные ценные бумаги, высоко котирующиеся на рынке. Поэтому принимаются в качестве залога полностью, в 100-процентной оценке.

2) Запасы товарно-материальных ценностей (Inventory).

Это один из самых распространенных видов залога, используемых при кредитовании торгово-промышленных корпораций. Доля кредитования таких ценностей обычно в пределах 50-60%. В свою очередь она зависит от:

Чем ближе стадия производства, на которой находится данная статья запасов, к товарной форме, тем выше доля, которая может быть принятой в залог по ссуде.

3) Счета к получению (Account Receivable).

При кредитовании дебиторской задолженности анализируется оборот и возраст счетов. Важна концентрация счетов - насколько рассредоточена дебиторская задолженность. Нет ли непропорционально большой концентрации задолженности за одним или за двумя из дебиторов? Есть ли среди дебиторов дочерние фирмы или с плохим финансовым положением? Проревизована ли дебиторская задолженность независимым аудитом?

После того, как эти аспекты рассмотрены, можно будет определить долю дебиторской задолженности, которую

4) Векселя и другие ценные бумаги.

Ссуды выдаваемые под обеспечение векселями (Bills), бывают двух видов: учет векселей и ссуды под их залог.

Учет векселей (discount of bills) - один из способов предоставления кредитов банками. Такая форма ссуды носит название учетного или дисконтного кредита и имеет краткосрочный характер. Сущность учета векселя сводится к покупке его банком, сопровождаемой передаточной надписью (индоссаментом) его владельца. Приобретение векселя банком означает переход к нему функций кредитора и соответствующих прав по истребованию причитающихся по векселю сумм с должника.. Однако банки принимают к учету не всякие векселя, а лишь такие, в оплате которых у них не возникает сомнений. Учету векселя обычно предшествует оценка финансового состояния фирмы, выдавшей его. Особым доверием пользуются казначейские векселя и векселя, акцептованные банками.

Доход банка от операций по учету векселей представляет собой разницу между суммой, указанной в векселе, и его покупной ценой. Эта разница - не что иное как ссудный (учетный) процент, который в значительной степени определяется дисконтной ставкой центрального банка. В случае необходимости для улучшения своей ликвидности банк может не дожидаться срока оплаты векселя, а переучесть его в центральном банке. Правда, при этом он потеряет часть своей прибыли.

Еще одним видом ссуды под обеспечение векселями является кредит под их залог (pledge of bills), размер которого колеблется в пределах 60-80% их стоимости. Несвоевременное погашение кредита или уплата процентов по нему влечет за собой переход права собственности на вексель к банку. В случае же погашения кредита заложенный вексель возвращается владельцу.

При принятии в состав обеспечения кредита акций (Stock) и облигаций (Bonds) учитывается:

Ценные бумаги должны быть в распоряжении кредитора.

5) Движимое имущество.

При обеспечении движимым имуществом в качестве предмета залога могут выступать: оборудование, машины, механизмы, транспортные средства, передаточные устройства, инвентарь, скот, товары длительного пользования.

6) Недвижимое имущество.

Залог недвижимого имущества применяется, в основном, при выдаче крупных долгосрочных ссуд. В качестве предмета залога в этом случае могут выступать: земельные участки, производственные и сельскохозяйственные постройки, заводские помещения, коммуникации, жилые дома, квартиры и т. п.

Обычно залог недвижимого имущества осуществляется посредством передачи заемщиком банку ипотеки (закладной). Размер ипотечной ссуды зависит от множества факторов, таких как расположение, тип строения, его реализуемость и платежеспособность заемщика. Кроме того, размеры таких кредитов определяются и некоторыми юридическими ограничениями. В США размер ипотечных ссуд выдаваемых банками, не должен превышать 50% оценочной стоимости недвижимости (кроме ссуд, погашаемых в рассрочку в течение нескольких лет). Следует отметить, что ценность заложенного недвижимого имущества, а следовательно, и его реализуемость, в значительной степени зависит от его местоположения и типа самого строения, и снижается по мере повышения специализации строения.

7) Драгоценные металлы и камни.

В качестве залога при выдаче ссуд банки могут принимать драгоценные металлы и камни в форме слитков драгоценных металлов, монет, ювелирных украшений и других изделий. При этом, как правило, оценочная стоимость залога колеблется от 60 до 80% рыночной цены драгоценного металла.

К обеспечению кредита финансовыми требованиями относят: требования на выплату заработной платы, сберегательные вклады, требования по страховым договорам и т. п.

Банки довольно охотно принимают в обеспечение ссуд полисы страхования жизни. Это связано с достаточно высокой степенью их ликвидности и точно определенной стоимостью.

Выдавая ссуду под такое обеспечение, банку следует учитывать ряд факторов:

1. Необходимо оценить финансовое положение самой страховой компании.

2. Следует выяснить, кто в момент оформления сделки является бенефициаром страховой суммы.

Переоформление уступки необходимо для того, чтобы бенефициаром страховой суммы стал банк. Если бенефициаром уже являлось третье лицо, то оно привлекается к оформлению сделки. После того, как страховая компания уведомит банк о получении ею документа о переуступке, банк может кредитовать клиента.

Непосредственное обеспечение кредита не всегда является залогом по ссуде. Гораздо чаще залогом служит другое имущество предприятия, которое должно предохранить кредитора от колебаний цены обеспечения и снижения его стоимости в случае, если залог придется реализовывать Например, стоимость транспортировки, расходы по продаже, юридические пошлины и т.п.

Оценка обеспечения важна. Кредит, выданный без обеспечения, необоснованно увеличивает денежный оборот, способствует инфляции. Однако коммерческий банк волнует другое - возможность своевременного погашения кредита.

Ссуды без обеспечения (негарантированные ссуды), называемые также доверительными или бланковыми, предоставляются в США под соло-векселя (обязательства заемщика возвратить ссуду). Эти кредиты обычно сопряжены с большим риском для банка, поэтому требуют тщательной проверки кредитоспособности заемщика. Кроме того, такие ссуды могут предусматривать возможность банка накладывать определенные ограничения на его деятельность.

Банк выдает бланковые кредиты, как правило, своим постоянным клиентам, имеющим хорошую кредитоспособность и пользующимся доверием банка.

Создание условий для контролируемости заемщика (Capable of being monitored )

Способность быть контролируемым - это пятый фактор, который должны учесть работники кредитного отдела при подготовке материалов для доклада на кредитном комитете. Под этим прежде всего понимается, что в компании должен быть налажен бухгалтерский учет и возможны проверки обеспечения по оперативным сведениям, а также с выходом на предприятие.

Компания контролируема, если оформлении залога или страховании кредита обеспечены три условия:

1) Старшинство права на залог.

Никакая другая компания не должна иметь первоочередного права требования заложенного имущества, если такое право не оформлено на день выдачи кредита .

2) Защита.

Необходимо правильно определить стоимость залога и установить правильное соотношения между выданным кредитом к имеющемуся у заемщика залогу.

3) Контроль.

Должен быть обеспечен контроль за состоянием и движением заложенного имущества: знание в любой момент реальной стоимости залога и его местонахождения. Наблюдение за использованием кредита необходимо для того, чтобы выявить на ранней стадии не целевое использование кредита. Для этого и делаются работниками банка проверки по данным бухгалтерского и складского учета.

После предоставления кредита банк тщательно ведет контроль за его использованием. Если появляются признаки проблемности возврата кредита финансового или нефинансового характера, они сразу настораживают работников кредитного отдела. При первых же признаках они:

1) Консультируются с работниками отдела, который занимается проблемными кредитами (если таковой есть).

2). Подготавливают справку руководству, в которой отражают необходимость перевести кредит в более низкую квалификацию.

3) Изучают возможность получения дополнительного обеспечения.

4) Разрабатывают план корректирующих мер.

5) Следят за операциями на расчетном счете заемщика.

Если таковой счет ведется банком-кредитором, это может помочь контролю и прояснить, каким образом корпорация тратит средства. Изучение движения средств по основному счету может подсказать момент необходимости применения санкций к заемщику. Сигналом для этого может послужить перевод поставщиками корпорации на расчеты только на условиях предва 939h79j рительной оплаты.

Особое внимание уделяется персональному счету владельца компании. Особенно, если компания принадлежит одному или нескольким владельцам. Незаметно может произойти смешивание личных средств собственников и компании.

После возникновения серьезных финансовых проблем у заемщика банк обычно:

1) Изучает документы, сопровождающие течение конфликта.

2) Проверяет не пропущен ли установленный законом срок подачи претензии и иска?

3) Пролонгирует кредит в качестве краткосрочной стратегии.

4) Требует от заемщика план-стратегию выхода из кризиса (по сокращению расходов и увеличению доходов).

5) Проверяет каково качество документации по залогу?

6) Имеет ли он право претензий против третьей стороны ( например, гаранта)?

7) Ищет возможность разрыва отношений с заемщиком.

8) Пытается продать ссуду со скидкой и выйти из дела.

9) Передает обслуживание кредита по контракту другим финансовым учреждениям.

Банк тщательно изучает план-стратегию выхода компании из кризиса, Банк требует, чтобы такой план разрабатывался самой компанией. Оценка его проводится по следующим направлениям:

1) Логичен ли план-стратегия и выполним ли он?

2) Что является основой для избранной стратегии?

3) Существует ли план действий, который должен быть увязан с ресурсами, установлены ли четкие задачи исполнителям с контрольными сроками их реализации?

4) Какими конкретными расчетами он подкреплен?

5) Способен ли руководящий состав все это осуществить?

После оценки стратегии выхода из кризиса банк считает необходимым:

1) Определить является ли основной бизнес компании жизнеспособным?

2) Улучшить документацию с целью принятия юридических мер, таких, как официальное обращение к гаранту и продажа залога.

3) Взять дополнительное обеспечение:

Обычно требуется дополнительное обеспечение, как минимум вдвое превышающее объем проблемного кредита. Нередко бывает, что ликвидации залога может вызвать сложности:

(1) Ликвидация залога может сделать невозможной использование компанией других источников погашения кредита.

(2) Потенциал залога как источника средств для возврата кредита может быть невысок:

а) из-за застарелости счетов к получению и их

б) из-за того, что материальные запасы потеряли качество или устарели.

(3) Расходы по ликвидации залога могут оказаться слишком высокими.

(4) Другие кредиторы могут заявить, что их интересы пострадают в результате ликвидации залога.

Безнадежные ситуации характеризуются следующим:

1. Ухудшение основного бизнеса в результате грубых просчетов.

2. Быстрый спад рыночного спроса на основной продукт компании.

Компании могут просто не выжить, если в тяжелом положении находится вся отрасль. Оздоровительные мероприятия эффективны в том случае, когда в долгосрочном аспекте имеется возможность получения прибыли на уровне средней по отрасли.

Не менее важно определить компетентно ли управление компанией? Не наблюдалось ли прежде симптомов неспособности менеджеров компании к управлению? Способно ли нынешнее руководство к управлению в условиях кризисной ситуации? Есть ли уверенность в добросовестности высших менеджеров?

Ник Смит, директор Manufacturing Company Inc., занимающейся экспортом материалов, в апреле 1997 г. пришел в Банк с просьбой предоставить компании краткосрочный кредит. Он принес с собой отчеты компании за 1994, 1995 и 1996 годы, а также за 3 месяца 1997 г. (по состоянию на 31 марта 1997 г.).

Manufacturing Company Inc. существовала 15 лет и каждый год была рентабельной. Оборудование компании в хорошем состоянии, причем планировалось расширение в ближайшие 2 года. Сведения о компании могут быть получены, отметил он, могут быть получены от Дан энд Брэдстрит и Фейэрвью Сэйвингс, а также от основных поставщиков и покупателей компании.

Банк навел справки о Manufacturing Company Inc. и выяснилось, что кредиты и счета поставщиков ею погашались относительно регулярно, без больших задержек. Самым крупным кредитом, которым она пользовалась составлял 160,000 долл. Вместе с тем компания не всегда могла получать скидки, которые все поставщики предлагают на базе 2.10.нетто 30.

Финансовая отчетность Manufacturing Company Inc. содержит следующие данные:

Manufacturing Company Inc.

Balance sheet

(December 31, USD)

Manufacturing Company Inc.

Income and Expenses (USD )

Manufacturing Company Inc.

Cash flow summary ( USD)

(DOLLARS IN THOUSANDS)

1. Cash flows from operating activities

Net income  51,270 249,600

Adjustment: Reconcile net income to net cash

provided by operating activities:

Depreciation 10,000 40,000

Changes in assets and liabilities

accounts receivables (54,964)

Inventories (422,400)

Accounts payable 450,606 (277,136)

Accrued expenses (10,000) (16,000)

Net Cash flows from operations  (16,200) (68,900)

2. Cash flows from investing activities

Purchase of property, plant and equipment (4,000) (7,300)

Investment in other long-term assets  - -

Net cash used in from investing activities (7,300)

3. Cash flows from financing activities

Long-term debt

Notes payable -

Net Cash flows from financing activities

Net increase in cash

Cash balance at beginning of year

Net increase in cash (45,200) (26,200)

Cash balance at end of year

Manufacturing Company Inc.

Sources and uses of funds

(December 31, USD)

Short-term Long-term

1996-1997(Mar.) 1994-1996

sources uses sources uses

Personal financial statement

for Nick and Kathy Smiths ( USD)

Manufacturing Company Inc.

Accounts Receivables Ageing (March 31,1997, USD)

Manufacturing Company Inc.

Financial Ratios