Валютные операции коммерческого банка

2. Рассчитать спот курсы валют. Рассмотреть понятия: короткая и длинная открытые валютные позиции; закрытая позиция; баланс взаимной компенс 757b15h ;ации валютных позиций.

3. Описать технологию срочной валютной сделки. Выяснить случаи применения срочных сделок: простых "аутрайт"; с опционом; комбинированных "своп".

На рынке работают прежде всего крупнейшие банки (функционирующие обычно как дилеры), брокерские фирмы (которые нередко представлены теми же банками), а также самостоятельные дилеры. Банкам принадлежит ведущая роль на валютном рынке. Они являются оптовыми торговцами, поэтому свободно выбирают свою позицию и формируют рынок. Двумя основными частями валютного рынка являются рынок текущих сделок ("спот") и рынок срочных сделок ("форвард").

ECU: European Currency Unit, a basket of European currencies.

a - fixing, Moscow Interbank Currency Exchange

c - commercial rate.

В США применяют прямые обозначения. Например $ 1,5315 / STG 1 представляет собой котировку в американских, т.е. в прямом обозначении. Котировка выражает число долларов, содержащихся в базовой валюте, которой в данном случае является британский фунт стерлингов. Британские фунты, австралийские и новозеландские доллары и южноафриканские рэнды обычно котируются в американских обозначениях.

Необходимо перейти от американских обозначений $1,5315/STG 1 к европейским. Для этого определим величину отношения 1/1,5315= 0,6530.

STG 0.6530/$1 - котировка в европейских обозначениях.

При сделках "спот" под валютным курсом понимается курс валюты, поставляемой через 1-2 дня после заключения обменной сделки. Этот курс можно назвать также ценой валюты на данный день при простой форвардной сделке. Поскольку банки получают прибыль посредством приобретения валюты по одному курсу и перепродажи ее по другому курсу, то это означает, что существует курс продажи и курс покупки валюты.

Стандартным сроком валютирования (т. е. сроком осуществления реальных расчетов по сделке) при осуществлении валютных операций типа "спот" (или, как их еще называют, текущих операций) на международных рынках является второй рабочий день после дня совершения сделки. Так, если дилером 29 февраля 1996 г. совершена сделка, то ее сроком валютирования будет 4 марта 1996 г. (так как 2 и 3 марта являлись выходными днями). Такие понятия как "срок поставки", "дата зачисления денег" и "дата расчетов" считаются идентичными.

1). Ставкой спроса (demand rate) называют ставку, по которой лицо, формирующее рынок (банк), покупает (а потребитель продает) единицу базовой валюты

2). Ставкой предложения (estimate rate) называют ставку, по которой банк продает (а потребитель покупает) единицу базовой валюты.

Таким образом, базовой валютой (basic currency) называется валюта, которая предлагается и пользуется спросом. Валюта, выраженная в единице базовой валюты по результатам котировки называется котируемой (quote currency).

USD DM -40

STG USD

USD/YEN 109,35/50

YEN 109,

При таких условиях банк должен соблюдать осторожность, определяя курс покупки доллара. Например, накануне банк котировал курс $/Sfr 1.2010/1.2020, а курсы на момент закрытия рынка в Нью-Йорке составили 1.2055/1.2065. Очевидно, что когда Дойче-Банк запросит котировку коммерческого банка в США, он прокотирует этот курс немного ниже, например, 1.2060/1.2070. Если при такой котировке сделки не последует, то американский банк будет считать, что данная котировка соответствует рыночной и будет ее придерживаться.

На практике не существует никаких письменных соглашений о сумме, которую банк обязуется купить или продать, однако обычным при работе на международных валютных рынках по этим курсам будут совершаться сделки на сумму в 5 млн. долларов или их эквивалента в другой валюте. В случае, если банк не хочет брать на себя обязательства по совершению сделки, то он даст следующую котировку: "$/Sfr сейчас примерно 60/70 (курс $/Sfr 60/70)".

В основном сделки проводятся против доллара США. Однако за последние годы значительно увеличилось количество сделок в "кросс валютах", т.е. напрямую между двумя валютами. Технику совершения подобных сделок в "кросс валютах" рассмотрим на следующем примере.

Так как котировки всех валют указываются против доллара США, то дилер должен рассчитать курс данной сделки, исходя из курсов $/DМ и $/Sfr. Допустим, что в настоящий момент данные курсы составляют:

$/DМ 1.4750 - 1.4760

$/Sfr 1.2065 - 1.2075

- Клиент желает купить у банка немецкие марки. Если банк не имеет достаточно средств в марках ФРГ, то он будет вынужден купить марки на валютном рынке против долларов США по курсу продажи долларов, т. е. DM 1.4750

- Для того, чтобы получить необходимую для осуществления данной сделки сумму долларов, банк должен продать швейцарские франки, которые он получит от клиента, какому-либо банку в Цюрихе, по курсу продажи долларов, т. е. Sfr 1.2075

Х Sfr = 100 DM

1.4750 DM = 1$

1 $ = 1.2075 Sfr

Х (100 DM) = (100 x 1.2075)/1.4750 = Sfr 81.86 (курс продажи DM).

Однако, продавая клиенту немецкие марки по данному курсу, банк в США не получит никакой прибыли: если бы банку необходимо было самому купить немецкие марки против швейцарского франка, то курс Sfr 81.86 просто составил бы стоимость осуществления данной операции для банка. Поэтому к полученному курсу банк добавит небольшую маржу. Естественно, что прибыль банк будет больше, если к моменту совершения сделки с клиентом он уже имеет собственную позицию.

Х Sfr = 100 DM

1.4760 DM = 1$

1 $ = 1.2065 Sfr

Х (100 DM) = (100 x 1.2065)/1.4760 = Sfr 81/74 (курс покупки DM)

X DM = 100 Sfr

1.2075 Sfr = 1 $

1 $ = 1.4750 DM

Х (100 Sfr) = (100 x 1.4750)/1.2075 = DM 122.15 (курс покупки Sfr).

Х Sfr = 100 DM

122.15 DM = 100 Sfr

Х (100 Sfr) = (100 x 100)/122.15 = Sfr 81.87

Чем весомее валюта, тем выше ликвидность рынка. Рынок $/STG является высоко ликвидным. Ниже ликвидность рынка австрийского шиллинга по отношению к доллару США.

$ / DM 1.4750 - 1.4760

$ / Ffr 5.0220 - 5.0270

Х(100 Ffr)=(100 х 1.4760) / 5.0220 - DМ29.39

2. Если курс $ / Ffr останется неизменным, до какого уровня должен измениться курс $ / DM, чтобы было возможно осуществить данный заказ?

X (DM) = 1 $

1 $ = 5.0220 Ffr

100 Ffr = 29.20 DM

Х (1 $) = (5.0220х29.20) / 100 = DM 1.4664

3. С другой стороны, если курс $ / DM останется неизменным, до какого уровня должен измениться курс $ / Ffr, чтобы было возможно выполнить заказ американского банка?

Х Ffr = 1 $

1 $ = 1.4760 DM

29.20 DM = 100 Ffr

Х (1 $) = (1.4760 х 100) / 29.20 = Ffr 5.0548

4. Что означает курс DM 29.20, выраженный в условиях французского франка?

Х Ffr = 100 DM

29.20 = 100 Ffr

Х (100 DM) = (100 x 100) / 29.20 = Ffr 342.47

1) Курс $/DМ достигнет 1.4664 при неизменном курсе $/Ffr.

2) Курс $/Ffr достигнет 5.0548 при неизменном курсе $/DМ.

1. Простые ("Оutright ").

Платеж при такой сделке производится по курсу "форвард" через строго определенный в форвардном контракте срок;

3. Комбинированные ("Swap").

Операция, сочетающая наличную куплю или продажу валюты с одновременным заключением противоположной сделки на определенный срок. Валюта покупается на условиях "спот" и одновременно продается на срок на условиях форвардной сделки (Forward).

К срочным сделкам также относят проводимые биржами фьючерские сделки (Futures). Они являются альтернативой внебиржевым форвардным сделкам, совершаемым банками и корпорациями на договорной основе во избежание убытков в результате изменения колебаний валютных курсов.

На межбанковском рынке стороны рассчитываются непосредственно между собой поставкой валюты. При проведении срочных сделок через биржу контрагенты рассчитываются через расчетную палату, с выплатой одним из участников сделки другому маржи между курсом "форвард" на дату заключения сделки и курсом "спот" на дату платежа. При этом положительная маржа представляет собой лаж (ажио, премию), а отрицательная представляет собой дисконт (скидку). Намеченный срок поставки по срочным сделкам называется срочной позицией (январской, февральской и т.п.).

Давайте более конкретно рассмотрим понятия "лаж" (Agio) , "дисконт" (Discount) и "паритет" (Parity).

1. Своп пункты DM по срочной 6-месячной сделке DM 299/ $289. Процентные ставки в долларах превышают процентные ставки в немецких марках.

3. Цена иены при продаже за наличные Y141,37/1$. Котировка иены на рынке срочных сделок со сроком поставки 3 мес. Y140,56/$1.

Валютный арбитраж (Arbitrage) представляет собой куплю-продажу валюты с последующей обратной сделкой в целях получения прибыли от разницы валютных курсов. Причем разница валютных курсов может быть как от времени ( валютный арбитраж "во времени"),а также за счет различий курсов на разных валютных рынках (валютный арбитраж "в пространстве"). Валютный арбитраж может быть "простым", т.е. осуществляться с двумя валютами и "сложным" (многосторонним),когда в сделке участвует три и более число валют.

2) использовать 1 млн.долл. для покупки 1473 тыс.немецких марок на рынке спот по курсу DМ 1.4730/ $ 1 и разместить всю сумму на европейском денежном рынке под 8% годовых.

Если банк принимает решение в пользу второго варианта, то через год возврат депозита с процентами обеспечит сумму 1,590,840 DM (т.е. 1,473,000 DM плюс 8% годовых).

Если сравнить эту сумму с той, которая предполагалась по первому варианту - 1,050,000 долл., то курс по второму варианту инвестиций составит DM 1.5151/ $ 1( 1,590,840 DM : 1,050,000 долл.), т.е. выше на 0.0421 DM.

$ 1,4880/ STG1 $ 1,4865/ STG1 $ 1,4700/ STG1

$ / Ffr 5.0220 - 5.0270

$ / Lit 1523.00-1524.00

Каков курс покупки банка Ffr и продажи Lit?

4. Курс спот STG/$ 1.5395 - 1.5405

Какова будет маржа между курсами покупки и продажи спот и между курсами покупки и продажи "форвард" ?

5. Курс спот $/Lit 1523.00 - 1524.00

Какова будет маржа между курсами покупки и продажи спот и между курсами покупки и продажи "форвард" ?