Analiza tabloului de finantare
Tabloul de finantare a activitatii unui agent economic este ilustrat de continutul bilantului în care soldurile conturilor patrimoniale sunt restructurate prin prisma asigurarii posibilitatii de a determina urmatorii indicatori financiari:
- fondul de rulment financiar sau fondul de rulment permanent (FR);
- fondul de rulment propriu (FRP);
- fondul de rulment împrumutat (FRÎ);
- fondul de rulment total (FRT);
- necesarul sau nevoia de fond de rulment permanent (NFR);
- trezoreria neta (TN);
- capacitatea de autofinantare realizata (CAF);
- capacitatea de autofinantare necesara (CAFN).
În scopul determinarii acestor indicatori se are în vedere continutul financiar al bilantului care este relevat prin reasezarea grupelor si posturilor structurale ale bilantului, dupa repartizarea rezultatului net al exercitiului financiar. Regruparea este realizata conform criteriului de durata a existentei grupelor si posturilor: nevoile si resursele financiare constituite pentru o durata mai mare de un an, sunt considerate permanente, în timp ce nevoile si resursele financiare care privesc perioade scadente mai mici de un an sunt clasate ca temporare.
În anumite situatii particulare este posibil ca o parte a provizioanelor pentru riscuri si cheltuieli sa fie constituite pentru perioade mai mari de un an si evident, în aceste conditii, provizioanele respective vor fi evidentiate în categoria resurselor stabile.
Tabloul de finantare
|
Nevoi permanente sau nevoi stabile formate din activele imobilizate: - imobilizari necorporale - imobilizari corporale - imobilizari financiare Nevoi temporare sau nevoi ciclice (active curente) formate din active circulante si active de regularizare-curente (cheltuieli în avans): - active circulante: - stocuri - creante - investitii financiare pe termen scurt - casa si conturi la banci - cheltuieli în avans |
Resurse permanente sau resurse stabile (capitaluri permanente) formate din: - capitaluri proprii (inclusiv patrimoniul public daca este cazul) - datorii ce trebuie platite într-o perioada mai mare de un an - subventii pentru investitii Resurse temporare sau resurse ciclice (datorii curente) formate din datorii ce trebuie platite într-o perioada de pâna la un an si pasive de regularizare-curente (provizioane pentru riscuri si cheltuieli si, venituri înregistrate în avans): - datorii ce trebuie platite într-o perioada de pâna la un an: - împrumuturi din emisiuni de obligatiuni - credite bancare pe termen lung - furnizori neachitati - efecte de platit - clienti-creditori - datorii fiscale - datorii catre salariati - protectia sociala - dividende datorate - credite bancare pe termen scurt acordate de banca pentru nevoi temporare - dobânzi de platit - provizioane pentru riscuri si cheltuieli - venituri înregistrate în avans |
Structura financiara a bilantului sau a tabloului de finantare, prezentata de un agent economic la un moment dat, ofera informatiile necesare pentru a ne putea pronunta atât asupra echilibrului financiar pe termen lung (pentru o perioada mai mare de un an), prin luarea în consideratie a nevoilor si resurselor permanente (stabile), cât si asupra echilibrului financiar pe termen scurt (pentru o perioada de pâna la un an) pe baza nevoilor si resurselor temporare (ciclice).
Cele doua tipuri de echilibre financiare sunt într-o relatie de conditionare reciproca. Echilibrul financiar pe termen scurt este în acelasi timp o premisa a echilibrului financiar pe termen lung si invers.
În situatia în care resursele permanente ale unui agent economic depasesc nevoile permanente, acesta beneficiaza de un excedent financiar sub forma fondului de rulment financiar sau a fondului de rulment permanent ( FR ),
FR = Resurse permanente - Nevoi permanente
Aceasta expresie a fondului de rulment mai este denumita si fond de rulment net.
FR = Nevoi temporare - Resurse temporare
Existenta unui fond de rulment pozitiv atesta un echilibru financiar functional deoarece resursele permanente finanteaza în totalitate nevoile permanente si asigura totodata un surplus care poate fi utilizat pentru acoperirea unei parti din nevoile temporare, diminuând riscurile ce pot apare pe termen scurt.
Indicatorul care exprima în mod corect libertatea de decizie a managerului pentru finantarea nevoilor permanente este fondul de rulment propriu ( FRP ), care se determina ca diferenta între capitalurile proprii si asimilate si nevoile permanente (activele imobilizate) si care în conditii minime de echilibru financiar este nul, deci nu înregistreaza o marime negativa,
FRP = Capitaluri proprii si asimilate - Nevoi permanente , sau
FRP = (Resurse permanente - Datorii ce trebuie platite într-o perioada mai mare de un an) - Nevoi permanente
Se mentioneaza ca, în categoria capitalurilor proprii asimilate se au în vedere subventiile pentru investitii (subventii guvernamentale si alte resurse primite pentru finantarea investitiilor, precum si a imobilizarilor primite cu titlu gratuit).
În mod corespunzator se recurge si la calculul Fondului de rulment împrumutat ( FRÎ) care se obtine astfel:
FRÎ = FR - FRP = Datorii ce trebuie platite într-o perioada mai mare de un an
Forma financiara a fondului de rulment care exprima în ansamblu posibilitatile banesti antrenate în activitatea economica curenta este dimensionata prin fondul de rulment total ( FRT ) care este echivalent cu nevoile temporare,
FRT = Total active - Nevoi permanente
FRT = Active circulante + Cheltuieli în avans =
= Nevoi temporare = Active curente
Analiza echilibrului financiar poate fi abordata si prin compararea fondului de rulment permanent sau financiar ( FR ) cu necesarul de fond de rulment permanent ( NFR ).
Indicatorul denumit necesarul de fond de rulment permanent (NFR) se calculeaza pe baza urmatoarei relatii:
Se considera o
situatie financiara echilibrata atunci când 
.
Diferenta dintre fondul de rulment permanent sau financiar si necesarul aferent reprezinta trezoreria neta ( TN ): TN = FR - NFR sau,
TN = Disponibilitati banesti din - Credite bancare pe termen scurt
casa si conturi la banci
Daca fondul de rulment permanent depaseste marimea necesarului de fond de rulment permanent, agentul economic dispune la încheierea exercitiului financiar de o trezorerie neta pozitiva, de un excedent financiar, care-i asigura autonomia financiara si respectiv echilibrul financiar pe termen scurt.
În situatia în care trezoreria neta este negativa, fondul de rulment permanent este mai mic decât necesarul de fond de rulment, agentul economic respectiv recurge la masura de a contracta credite bancare pe termen scurt pentru acoperirea financiara a nevoilor temporare.
Prin urmare, când trezoreria neta este negativa se semnaleaza un dezechilibru financiar la încheierea exercitiului, care a fost acoperit prin credite pe termen scurt, crescând astfel dependenta fata de sistemul bancar.
Analiza în dinamica a trezoreriei nete ne permite sa cunoastem fluxul de mijloace banesti cunoscut si sub denumirea de "cash-flow",
Un flux banesc pozitiv ne permite sa apreciem ca exista o capacitate de finantare în crestere, o prosperitate financiara care asigura o posibila crestere economica.
Starea de echilibru sau de dezechilibru financiar este atestata si pe baza nivelului indicatorilor care se refera la capacitatea de autofinantare.
Capacitatea de autofinantare realizata (CAF) cuantifica proportia efectiva în care fondul de rulment financiar sau fondul de rulment permanent (FR) acopera nevoile temporare,
Capacitatea de autofinantare necesara (CAFN) se calculeaza prin raportarea necesarului de fond de rulment permanent la nevoile temporare iar expresia sa cifrica dimensioneaza limita operationala optima peste care se apreciaza existenta unei stari de echilibru financiar,
|
