CADRUL GENERAL AL ACTIVITATII DE EVALUARE
Activitatea de evaluare este deosebit de complexa ,fiind necesare informatii din diferite domenii , impunand lucrul in echipa complexa , implicand existenta unui cadru profesional ,metodologic acceptat si recunoscut de intregul sistem economico -financiar. Cadrul metodologic este asigurat de
Asociatia lVationala a Evaluatorilor din Romania (ANEVAR ) care desfasoara o activitate complexa pentru formarea si dezvoltarea profesiei de evaluator :
-cursuri de pregatire organizate cu alte organizatii guvernamentale sau neguvernamentale ;
-editari de publicatii si articole de specialitate;
-integrarea in sistemul european si international de organizare a1 profesiei de evaluator .
In cadrul evaluarilor sunt utilizate notiunile valorice de urmatoarele categorii:
-Preturile libere ,formate prin negociere directa sau cotate in functie de evolutia reportului de schimbal monedei nationale ;
-Preturile interne utilizate in contabilitatea de gestiune de catre agentii economici ;
-Preturile de achizitie ,care reprezinta costul de cumparare al bunurilor respective , pretul de constructie ,cheltuielile de instalare ale utilajelor complexe ,in functie de reglementarile in vigoare .
-Valoarea contabila sau valoarea de intrare, reprezinta valoarea de 727d31h inregistrare in patrimoniul societatii ;
-Valoarea ramasa ,reprezinta valoarea neta a unui activ imobilizat la un moment dat.
De asemenea este utilizat un instrumentar tehnico -economic :
-Aparate de masura ,control si reglare ;
-Rate ,coeficienti ,indici ,diferite baremuri si norme.
3.1 STANDARDE DE EVALUARE A INTREPRINDERII
Rolul standardelor de evaluare este ,sa instituie proceduri care sa permita certificarea valorii in concordanta cu practica evaluarii si standardele contabile ,sa ajute evaluatorii prin definirea elementelor fundamentale ale evaluarii ,asigurand parametrii de calitate pentru beneficiarii lucrarilor ..
In aceasta situatie ANEVAR a adoptat ,,Ghidul International pentru Standardele de Evaluare, pentru a imbunatati continutul si calitatea evaluarilor
Vrem sa precizam cateva elemente esentiale ale standardelor de evaluare :
-utilizarea in evaluare, metode si standarde recunoscute selectate de evaluator in hnctie de scopul evaluarii ;
-precizarea si abordarea in evaluarea intreprinderii prin sistemul pe baza de active, pe baza de venit, abordarea prin comparatie .
-reconcilierea valorii finale in cazul utilizarii mai multor metode ,se faceprin selectarea unei valori de catre evaluator .
3.2.PRINCIPII DE EVALUARE FUNDAMENTALE
Sunt un set de principii valabile in evaluarea afacerilor ,a proprietatilor imobiliare si a altor active :
-Principiul anticiparii ;valoarea provine din beneficiile viitoare care urmeaza sa fie generate de proprietatea detinuta ; lnvestitorii privesc valoarea mai ales in functie de beneficiile probabile si
riscurile inerente unui anumit tip de plasament .
-Principiul substitutiei ;atunci cand pe piata sunt disponibile mai multe bunuri similare dar cu preturi diferite,se va epuiza primul, cel cu pretul cel mai mic
-Principiul schimbarii; schimbarea este rezultatul actiunii legii cauza - efect .De exemplu schimbarea de guvern a legii impozitului pe profit ,sau a ratei de scont de catre banca centrala ,sunt schimbari cu impact asupra valorii intreprinderii .
-Principiul cererii si a ofertei este esentiala in estimarea valorii ; conform acestui principiu ,pretul unei proprietati variaza direct cu cererea si invers ,dar nu neaparat proportional
-Principiul contributiei ajuta la intelegerea faptului ca nu toate costurile inseamna valoare. Partile componente au valoare mai mare cu cat contribuie rnai mult la valoarea intregii afaceri sau proprietati .
Principii de evaluare a intreprinderii
Estimarea unei valori rezonabile a intreprinderii trebuie sa se bazeze pe un fundament sintetizat din combinarea teoriei economice a standardelor in vigoare , a realitatii pietei .
Aceste principii de evaluare pe baza teoriei economice a standardelor in vigoare , realitatilor pietei , a experientei specialistilor ,stabilesc cadrul general privind evaluarea intreprinderilor .
Principiul 1 .Valoarea unei intreprinderi este data de valoarea tuturor fluxurilor viitoare care deriva din dreptul de proprietate asupra capitalului intreprinderii.
Investitorii analizeaza intreprinderile pe baza performantelor de a genera venituri sau fluxuri financiare din activitatea de exploatare cat si din afara exploatarii .Cu cat incertitudinea privind aceste fluxuri viitoare va fi mai mare , cu atat si valoarea intreprinderii va fi mai mica .
-Principiul 2. Fiindca valoarea este definita ca ,, valoarea actualizata a tuturor castigurilor viitoare, care deriva din dreptul de proprietate ,, valoarea are doua componente distincte : comerciala ( sau transferabila) si necomerciala (valoare pentru proprietar ).
In aceasta situatie evaluatorul trebuie sa discearna si sa cuantifice valoarea transferabila si netransferabila ,care apartine proprietarului ,incluzand in valoarea de piata si valoarea comerciala (transferabila )
Principiul 3.. Valoarea este estimata la un moment dat ,influentata de informatiile cunoscute si previziunile facute la acea data.
Intreprinderile fiind in continua schimbare ca rezultat a1 vanzarii ,cumpararii de active ,schimbarii managementului,modificarii aranjamentelor financiare, valoarea se modifica ,fiind determinata la un moment dat.
Principiul 4. Piata determina rata de fructificare a capitalului asteptata de investitor.Fortele pietei determina ratele financiare ale capitalului ,fiind determinate de :
-conditiile economice generale ,care privesc ,ratele d~banzilor~creditelpoer termen mediu si lung,
-situatia echilibrului cerere -oferta :
-categoria de cumparatori de pe piata,motivatia lor de a investi .
Principiul 5 .Valoarea intreprinderii depinde direct de performanta de a genera fluxuri positive ,cu exceptia cazurilor cand lichidarea conduce la o valoare mai mare .
In conditiile in care piata dicteaza ratele financiare ,valoarea intreprinderii depinde direct de generarea fluxurilor positive pentru remunerarea capitalurilor investitorilor ,valoarea determinata pe principiul continuitatii neputand sa fie mai mica dacat valoarea de lichidare .
Principiul 6.Valoarea intreprinderii depinde de valoarea activelor tangibi1e.h general aceste active au o valoare mai mare de utilizare decat valoarea de lichidare .Cand se evalueaza activul net corectat ,cu cat este mai mare valoarea acestor active cu atat este mai mare suma de investit pentru a
intra in domeniul de functionare a intreprinderii.
La data cumpararii intreprinderii valoarea activului net luat in calcul va avea valoarea de lichidare : cu cat aceasta valoare va fi mai mare ,cu atat riscul cumparatorului va fi rnai mic .
Principiul 7 .In majoritatea cazurilor participatia de control are valoare unitara mai mare decat participatia minoritara ,in conditiile in care acestea sunt estimate separat .Controlul exercitat de un actionar sau grup de actionari majoritari ,care actioneaza coerent in luarea deciziilor asigura luarea deciziilor si controlul fluxurilor de lichidatati generat de firma .
3.3 ABORDAREA OPERATIONALA A EVALUARII
Procesul de evaluare reprezinta o procedura utilizata pentru evaluarea intr-o maniera credibila a intreprinderii .
Acest proces incepe cu identificarea intreprinderii si a bazei de date existente ,incheindu-se cu raportul de evaluare catre client .
3.3.1 RAPORTUL DE EVALUARE ,PRINCIPII DE ELABORARE
Raportul de evaluare trebuie intocmit tinand de reglementarile existente in acest domeniu , de necesitatile obiective ale clientului si de scopul si obiectul evaluarii .Conform standardului de evaluare SEV 9.01,, Raportul de evaluare .Principiide elaborare a raportului de evaluare ANEVAR ,, se recomanda cuprinderea in cadrul raportului a urmatoarelor informatii:
-0biectul evaluarii poate fi o intreprindere ,un activ imobiliar ,un activ necorporal ,,prezentandu-se caracteristicile ,amplasamentul si o scurta istorie .In cazul unei intreprinderi sunt expuse pe scurt perspectivele, produsele serviciile, clientii, furnizorii ,concurenti( informatii privind managementul sau ,instalatiile tehnologice , masinile si alte dotari tehnice utilizate in afacere , principalii indicatori de performanta , in cadrul diagnosticului intreprinderii .
-Scopul si utilizarea raportului au in vedere precizarea obiectivului evaluarii ( de exemplu in scopul vanzarii societatii comerciale analizate ) si a destinatarului ,respectiv clientului lucrarii de evaluare ;
-Data evaluarii se refera la intervalul de timp in care s-a realizat evaluarea si la data la care se considera valabile rezultatele evaluarii ,care coincide de obicei cu data ultimei raportari financiare de care s-a tinut cont in evaluare .
Data evaluarii se refera la intervalul de timp in care s-a facut evaluarea si estimarea intervalului in care raman datele evaluarii valabile .
Baza de evaluare are in vedere delimitarea urmatoarelor elemente ale raportului :
-dejnitzile valorilor estimate de catre evaluator pentru proprietatea sau intreprinderea in obiectiv. Se precizeaza daca evaluarea se face pe baza valorii de piata sau este un calcul pentru un anumit scenariu de investitii .
-standardele in vigoare care s-au aplicat in activitatea de evaluare declaratia de conformitate cu SEV-urile aplicate ,incluzand statutul profesional a1 evaluatorului si a1 oricui specialist ,factorii restrictivi , masurile de remediere ce trebuie luate,metodele de evaluare adoptate justificarea
alegerii acestora) .
In prezentarea metodelor de evaluare trebuie incluse si analizele pertinente de sensibilitate , risc si performanta ;
Ipotezele si conditiile limitative ale lucrarii de evaluare privesc :
-situatiile de facto continute in raport sunt credibile si corecte ;
-evaluatorul trebuie sa precizeze sursele de date utilizate inclusiv surse utilizate de la terti verificate;
-evaluatorul trebuie sa precizeze ca are analizele efectuate ,opiniile si concluziile sunt limitate numai de ipotezele si conditiile stabilite ,fiind analize, opinii si concluzii profesionale si obiective ale evaluatorului , ca nu are nici-un interes in prezent sau viitor privind proprietatea evaluata .
-situatia juridica a activelor si clasificarea acestora si a proprietatilor imobiliare evaluate ;
-starea bunurilor care fac obiectul proprietatii si problemele de mediu
In acest sens trebuie facuta o declaratie in care se mentioneaza ca raportul s-a intocmit in ipoteza ca nu exista poluare ,fie ca trebuie facuta o expertiza oficiala de mediu ,de structuri sau un alt tip de analiza tehnica .
-Riscul evaluarii
In cazul evaluarii pentru credite sau pentru alte cazuri ,in care volatilitatea pietei este esentiala , evaluatorul trebuie sa comenteze acest aspect ,ca si adecvarea activului pentru garantie ,avand conditiile propuse in acordarea creditului ;
-1mpozitarea
Evaluatorul trebuie sa arate clar daca s-a tinut cont de obligatiile fiscale care apar la vanzare si daca evaluarea reflecta sau nu costurile de cumparare sau vanzare .
-Moneda raportului
Se vor mentiona valuta in care se raporteaza evaluarea ,baza conversiei daca evaluare este exprimata in alta moneda decat a tarii in care este proprietatea localizata .
-Anexe ce sustin metodele de evaluare aplicate si concluziile evaluatorului
Analiza si fundamentarea raportului vor urmari interpretareqa corecta a datelor ,corelarea dintre datele reale si ipotezele avute in vedere la estimarea valorii finale .
In cazul evaluarii intreprinderilor SEV5 ,,Evaluarea intreprinderii impune ca raportul de evaluare sa atinga urmatoarele elemente :
-semnatura si certificarea;
-ipoteze si conditii limitative ;
-descrierea lucrarii de evaluare ;
-descrierea afacerii ; ce cuprinde informatii despre urmatoarele elemente : tipul organizatiei ,,produsele ,serviciile ,pietele si clientii ,sensibilitatea la factorii sezonieri sau ciclici ,concurenta , activitatile ,furnizorii ,facilitatile, angajatii ,managementul ,dreptul de proprietate ,descrierea generala a afacerii tranzactii cu participatii in evaluarea de anul trecut .
Diagnosticul intreprinderii presupune reperarea disfunctionalitatilor activitatii analiza faptelor si responsabilitatilor jdentificarea cauzelor si a masurilor care sa conduca la optimizarea situatiei .
In cadrul diagnosticului trebuie sa gaseasca raspuns pentru problemele :
-piata pe care opereaza firma ;
-situatia juridica a firmei si a proprietatii evaluate ;
-potentialul uman si de management al firmei ;
-infrastructura tehnica pentru sustinerea activitatii de productie sau servicii
-rezultatele dovedite si probabile ale intreprinderii.
Diagnosticul trebuie sa furnizeze informatii necesare aprecierii situatiei trecute si prezente ,care constituie o baza pentru estimarea variabilelor ,,cheie ,,ce trebuie avute in vedere in cazul aplicarii diferitelor metode de evaluare a intreprinderii .Vor fi analizate performantele financiare ale intreprinderii si comparate cu performantele intreprinderilor similare .
-Metodologia de evaluare ,in cadrul ei fiind prezentate metodele utilizate si motivele pentru care au fost alese .Vor fi precizate calculele si logica urmata in aplicarea acestor metode .Se va arata modul de obtinere a variabilelor cum ar fi ratele de actualizare , ratele de capitalizare sau coeficientii multiplicatori ,precum si logica si informatiile care justifica utilizarea unor prime si discounturi in evaluarea intreprinderii .
-Confidentialitatea raportului ,documentele si pastrarea lor
Evaluatorul va pastra toate documentele ,informatiile si lucrarea de evaluare propriu- zisa o perioada de timp rezonabila in mod corespunzator.
Referitor la confidentialitatea si raspunderea evaluatorului exista un standard de evaluare distinct a1 AhTEVAR -SEV 9.02 ,in care se fac urmatoarele precizari :
-confidentialitatea presupune pastrarea informatiilor cofidentiale pe parcursul activitatii de evaluare, cu exceptia cazurilor cand sunt autorizati sa dezvaluie aceste informatii.De asemenea evaluatorul nu va folosi aceste informatii pentru obtinerea de avantaje neetice sau nelegale La randul sau beneficiarul nu are dreptul sa publice informatiile prezentate in raportul de evaluare fara consimtamantul scris a1 a1 evaluatorului .;
-raspunderea evaluatorului se refera la asumarea integrala de acesta a datelor prezentate in raportul de evaluare ,ca si la pastrarea confidentialitatii asupra informatiilor din raport .Evaluatorii nu vor fi considerati raspunzatori pentru activitatea de audit prestata de alti specialistisau pentru deciziile sau
instructiunile date de directorul intreprinderii .
Pentru estimarea corecta a valorii unei intreprinderi aceasta trebuie integrate in sistemul economic in care este parte componenta . Reactia de raspuns a intreprinderii va depinde de sensibilitatea acesteia la factorii externi ,aceasta sensibilitate putand fi cauza determinanta a variatiei valorii intreprinderii.
Orice analiza a contextului general economic trebuie sa se directioneze si asupra sectorului din care face parte intreprinderea cu restrictiile impuse .
|
