RISCURI IN FUNCTIONAREA INTEPRINDERII

RISCURI IN FUNCTIONAREA INTEPRINDERII

Exista mai multe categorii de riscuri care afecteaza functionarea intreprinderii si detin atat de mediul intern cat si de cel extern al intreprinderii.

Dintre cele mai importante riscuri se numara

riscul de exploatare

riscul financiar

riscul de faliment

1) Riscul de exploatare se afla sub influenta modificarii preturilor si tarifelor, a reglementarilor din domeniul impozitarii, a modificarii salariului minim pe economie etc.

In cadrul acestui risc se determina

Pragul de rentabilitate al intreprinderii - reprezinta acel punct in care veniturile egaleaza cheltuielile, deci profitul este zero.

Indicatorul se determina atat la nivel de produs cat si pe intreaga productie :

K=CF / (P-CV)

Acestui prag ii corespunde si o cifra de afaceri critica:

Q^CA=Q_max*k,

unde: Q_max = capacitatea maxima de productie in expresie fizica.

Nivelul critic al pragului de rentabilitate are interes managerial deoarece :

• ofera informatii cu privire la nivelul minim de activitate necesar obtinerii de profit ;
• permite elaborarea de ipoteze si efectuarea de simulari privind evolutia profitului ;
• serveste la explicarea modificarii rezultatului exploatarii.

Pornind de la pragul de rentabilitate se mai determina indicatorul de pozitie al cifrei de afaceri (A) fata de cifra de afaceri prag :

A=CA-CA_prag

A(%) = [(CA-CA_prag) / CA_prag ] * 100

Indicatorul de pozitie in expresie absoluta se numeste si flexibilitate absoluta si masoara capacitatea intreprinderii de a-si modifica productia si a se adapta la cerintele pietei.

In expresie relativa, indicatorul de pozitie se numeste si coeficient de volatilitate.

Nivelul de flexibilitate este dependent atat de potentialul tehnic cat si de cel uman si respectiv de management.

Pe baza experimentala s-au stabilit urmatoarele zone

• instabilitate - CA este cu pana la 10% peste CA_prag
• stabilitate relativa - CA = (10%-20%) * CA_prag
• confortabilitate - CA > 20% * CA_prag

2) Riscul financiar - caracterizeaza variabilitatea indicatorilor de rezultate sub incidenta structurii financiare a intreprinderii .

Structura capitalului este alcatuita in principal din capitalul propriu si capitalul imprumutat. Acest capital imprumutat genereaza o cheltuiala suplimentara care este dobanda.

Cel mai utilizat indicator il reprezinta pragul de profitabilitate global (punctul critic) determinat de :

CA_prag = (CF+DOBANDA) / (1- r_CV)

Indicatorul exprima eficacitatea indatorarii intreprinderii. Se recomanda ca rata rentabilitatii economice sa depaseasca rata dobanzii.

In timp, indicatorii rentabilitatii financiare trebuie sa evolueze mai rapid decat dinamica ratei dobanzii.

3) Riscul de faliment - apreciaza capacitatea intreprinderii de a-si onora la timp obligatiile. O intreprindere poate avea dificultati ocazionate de acoperirea unor creante sau de accelerare a unor plati.

In consecinta aceste dificultati sunt efectul unor neconcordante de moment intre incasari si plati si nu  sunt de natura sa pericliteze imaginea, soliditatea si credibilitatea intreprinderii.

Permanentizarea unor dificultati in onorarea obligatiilor indica fragilitatea economico - financiar structurala.

Aceste dificultati pot impune restrangeri de activitati, disponibilizari de personal, restructurarea intreprinderii, si in ultima instanta falimentul.

Evaluarea acestui risc se realizeaza prin mai multe metode, cele mai cunoscute fiind metoda scorului in variantele Conan Holder si, respectiv a bancii Frantei.

In principiu aceasta metoda presupune determinarea unui scor sub forma unei ecuatii de regresie de forma :

Z = a₁x₁ + a₂x₂ + ... + a_ix_i + ... + a_mx_m

unde

a₁, a₂, ., a_i .. A_m reprezinta coeficineti de regresie stabiliti experimental, 

x₁, x₂, . x_i . x_m reprezinta diverse rate economico-financiare.

Din acest punct incep deosebirile intre metode. Pentru valorile x se stabilesc mai multe rate, dintre care amintim :

Rate de structura ale activului - caracterizeaza patrimoniul intreprinderii, iar dintre cele mai cunoscute amintim :

Rata activelor imobilizate R_AI = AI / A  * 100

Ca variante ale acestei rate se mai determina:

-          rata imobilizarilor corporale : R_IC = IC / A  * 100 (pentru aceasta rata nu exista limite recomandabile, valorile fiind dependente de profilul activitatii si de compozitia organiza a capitalului).

-          rata imobilizarilor financiare : R_IF = IF / A  * 100

-          rata activelor circulante : R_AC = AC / A  * 100

-          rata stocurilor : STOC / A  *100

-          rata creantelor comerciale : CC / A  * 100

Rate de structura ale pasivului - aceste rate permit aprecierea politicii financiare a intreprinderii prin evidentierea unor aspecte privind stabilitatea si autonomia financiara.

R_AF = [Capitaluri permanente / Pasiv   * 100]  > 1/3 (nerespectarea acestui prag atrage un risc generat de utilizarea in exces a surselor straine).

Rata indatorarii globale : R_IG = DATORII TOTALE / PASIV  * 100   < 100

Rata indatorarii la termen : Datorii pe termen mediu si lung / Capitaluri proprii  * 100 (prin acest indicator se masoara efectul de parghie pe care-l are capacitatea de indatorare).

Rate de echilibru si gestiune - caracterizeaza in deseobi eficienta managementului financiar, echilibrul financiar al intreprinderii.

Rata lichiditatii generale = Active circulante / Datorii pe termen scurt

Valori sensibil supraunitare indica o garantie a desfasurarii activitatii curente. Un raport de 2 :1 e considerat normal si evita riscul insolvabilitatii.

Rata lichiditatii imediate = (Disponibilitati + Valori incasate pe termen scurt) / Datorii pe termn scurt.

Valori apropiate de 1 indica faptul ca fondul de rulment acopera stocurile si nu sunt presante datoriile pe termen scurt.

Rata de auto finantare = Capital permanent / Capital propriu

Rata capitalului permanent fata de activele imobilizate : R_CP = CP / AI   ( un raport supraunitar indica faptul ca exista disponibilitati sub forma unui fond de rulment propriu pentru finantarea activelor circulante.

Ratele profitabilitatii - caracterizeaza eficienta desfasurarii activitatii.

Rata profitabilitatii economice = profit curent / activ   sau  profit din exploatare / active pentru exploatare.

Rata profitabilitatii comerciale = profit / cifra de afaceri

Rata profitabilitatii financiare = profit net / capital permanent

Rata profitabilitatii resurselor consumate = profit / cifra de afaceri

Aceste rate se exprima in procente si constituie un fond din care se aleg coeficientii pentru modelele de regresie.

Riscul dupa metoda Conan-Holder are urmatoarea relatie

Z = 16x₁ + 22x₂ - 87x₃ -10x₄ +24x₅ , unde :

X₁ - rata lichiditatii partiale

X₂ - rata stabilitatii financiare

X₃ - rata cheltuielilor financiare

X₄ - rata cheltuielilor salariale

X₅ - excedentul brut din exploatare fata de datoriile totale.

Daca Z < 4 riscul de faliment este de 70-75%, iar daca Z > 10 riscul de faliment este sub 20%.

Modelul bancii franceze pentru determinarea riscului de faliment cuprinde 8 rate in functia de regresie.

Z = -1,255x₁ -2,003x₂ -0,824x₃ +5,221x₄ -0,698x₅ - 1,164x₆ + 0,706x₇ + 1,408x₈

X₁ - rata cheltuielilor financiare fata de rezultatul brut

X₂ - rata acoperirii capitalului investit = capital permanent / capital investit

X₃ - rata capacitatii de rambursare a datoriilor = capacitatea de autofinantare / datorii

X₄ - rata rezultatului economic brut = rezultat brut  /  cifra de afaceri

X₅ - rata datoriilor comerciale = datorii comerciale / valoarea achizitiilor

X₆ - ritmul modificarii valorii adaugate brute = (VAB₁-VAB₀)/VAB₀

X₇ - durata medie a creditului clienti = (sold mediu a contului clienti / volum vanzari)*360

X₈ - rata investitiilor = volumul investitiilor / valoarea adaugata

Valori negative ale functiei sub -0,25 indica un risc de faliment puternic, un coeficient cuprins intre -0,25 si +0,125 indica o situatie incerta, iar un coeficient mai mare de +0,125 indica o situatie favorabila.